上周，国内豆粕期货跟随外盘大豆暴跌，期货近月合约跌幅显著小于将近月。截至10月22日，豆粕主力合约2001最高价为2920元/吨，最低价为2863元/吨，收盘价为2870元/吨，周跌幅为-0.10%。现货方面，全国豆粕均价与之前一周基本持平，周度成交价均价为3015元/吨，此前一周均价为3012元/吨，上周日皆现货成交量17万吨，高于此前一周的41.5万吨。
库存方面，沿海油厂大豆库存之后上升，从此前一周的310万吨降到297万吨;沿海油厂豆粕库存有所回落，上周库存37万吨，此前一周为35.5万吨;全国油厂大豆总库存也之后上升，截至上周为328万吨，此前一周为336万吨。上周期货市场明显很弱于现货市场，造成豆粕基差大大增大，全国油厂大豆库存极为紧绷，对现货价格构成强大承托。
而豆粕期价不受强大的油脂行情影响大大上行，特别是在是近月豆粕合约压力更加显著。上周市场交易的逻辑如下：第一，美豆承压暴跌，主要源自外盘交易者对中美迅速达成协议的信心更加很弱，造成农民抛压减轻且基金做到多热情严重不足;第二，棕榈油走势及其强大，受到影响大大推展马来西亚棕榈油和连盘棕榈油交错下跌，并造就国内豆油、菜油价格步步增高;第三，国内豆粕期货价格暴跌，一方面来自国内舆论宣传，造成交易者坚信中美协议很有期望，未流经额外的溢价，变换油脂强势和较好的榨取利润，造成豆粕弱势。未来发展后市，我们指出，豆粕未来将会向好。
充满著中美谈判的不确定性，我们从供给、市场需求和库存几个方面展开分析。供给末端来看，美豆减产2300万吨，南美正在播种期，今年巴西之后扩种，扩种规模大约为100万公顷，阿根廷、巴拉圭乌拉圭等南美国家也无意多种大豆，如果天气长时间的话，南美今年大豆供给量有可能同比增加1000万吨左右，全球大豆供给在南美天气几乎长时间的情况下仍然也是同比削减状态。
市场需求末端，我国水产、禽类养殖受高利润驱动维持高位，政府生猪政策加码，性刺激生猪存栏完全恢复，后期水产料和禽料维持高位，猪料未来将会扩展，饲料整体市场需求将同比向好。库存方面，国内大豆和豆粕库存完全消耗，尚存国储库存，阿根廷库存维持在1600万吨左右，但作为硬通货的不存在，并会流向市场，巴西大豆库存在我国大量出售之下，完全消耗了原有豆子，全球仅有美国只剩2200万吨左右的流动库存，一旦市场需求恶化预期深入人心，这点库存对全球大豆消费者来说，稍微嫌少。
总体来看，供给膨胀、市场需求扩展变换库存较低，后期豆粕走势有一点期望。
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